El crédito fue el motor principal del impulso que experimentó el consumo en Argentina a finales de 2024 y principios de 2025.
Pero desde comienzos del año pasado, esa dinámica se fue enfriando gradualmente y luego dio la vuelta por completo, impulsada por tasas de interés volátiles y un marcado aumento de la morosidad entre los hogares.
Desde entonces, el gobierno de Javier Milei no ha observado mejoras significativas ni en el crédito ni en el consumo. Eso ha alimentado una recuperación desigual, ahora concentrada en los sectores de energía, minería y el agro.
Aunque junio mostró una leve recuperación del crédito en pesos, las cifras de julio, publicadas esta semana, volvieron a presentar un panorama sombrío.
Los préstamos en pesos cayeron un 1% respecto al mes y un 1,3% interanual, según estimaciones de First Capital Group basadas en datos del Banco Central.
«Volvemos a un mes con resultados reales negativos; el aumento del mes pasado no logró consolidarse en una nueva tendencia, y la senda descendente continúa este año», dijo Guillermo Barbero, socio de First Capital Group.
Desglosando el crédito por categorías, la firma encontró que los préstamos comerciales cayeron un 0,3% respecto al mes y un 1% interanual. «Después de dos meses positivos, el valor de la cartera cae de nuevo, cerrando un 2026 negativo para el financiamiento a empresas e industria», comentó Barbero.
Los préstamos personales, mientras tanto, cayeron un 0,7% frente al mes y un 5,4% interanual. Eso marca diez meses consecutivos en los que los saldos han caído en términos reales.
Barbero sostuvo que los prestamistas están dando prioridad a «recuperar y refinanciar a los prestatarios morosos sobre estimular nuevos negocios».
El uso de tarjetas de crédito, por su parte, cayó un 3,7% respecto al mes anterior en términos reales y un 9,8% frente al mismo periodo del año anterior.
El socio de First Capital señaló que los poseedores de tarjetas no encuentran incentivo para endeudarse.
Además, los prestamistas «están siendo muy cautelosos», habiendo endurecido sus criterios de evaluación y volviéndose más cuidadosos y selectivos al aprobar nuevas líneas de crédito o al aumentar los límites existentes.
Algo similar ocurre con los préstamos garantizados, que cayeron un 1,7% mes a mes en términos reales y un 6,7% respecto al mismo mes del año pasado.
Según cálculos de la firma de investigación 1816, la morosidad total del sector privado no financiero se redujo ligeramente, de 7,7% en mayo a 7,6% en junio — la primera caída en 19 meses.
La morosidad de los hogares, por su parte, bajó de 12,8% a 12,7%, aunque se mantiene en niveles récord.
Ese alto nivel de morosidad también está frenando la recuperación del crédito al consumo, ya que una gran parte de quienes pidieron préstamos recientemente han quedado fuera del sistema financiero por deudas impagas.
El crédito hipotecario escapa de la caída
La gran excepción es el crédito hipotecario, que aumentó por segundo mes consecutivo. En esta ocasión, el incremento real fue del 2,3% y, interanual, saltó un 43,7%.
«Las expectativas de una inflación a la baja en los próximos meses han influido en la demanda de nuevos préstamos», dijo Barbero.
Sin embargo advirtió que el mercado «aún tiene que resolver el problema de acceder a nuevos fondos para sostener este crecimiento».
