El dólar estadounidense volvió a acaparar los titulares en Argentina el viernes, tras cerrar la semana en un máximo histórico en términos nominales.
La tasa de cambio mayorista, disponible solo para bancos, grandes empresas y el gobierno, cerró en AR$1.512. A lo largo de la semana, había tocado AR$1.514, su nivel más alto en términos nominales.
Esto no es poca cosa. Desde fines de julio y durante gran parte de agosto, el gobierno ha intervenido cada vez que la moneda se acercaba a la marca de AR$1.500. Esto es visto como una especie de “barrera psicológica” para el mercado, dado que el límite superior del sistema de tipo de cambio flotante del dólar es mucho más alto (actualmente se sitúa en AR$1.844).
Estos resultados, sin embargo, parecen indicar que podría haber un cambio en la estrategia. Esta semana marcó la primera vez en casi un mes que el dólar mayorista se mantuvo por encima de AR$1.500 durante los cinco días de negociación en el mercado de divisas de Argentina.
Hasta ahora en agosto, el dólar mayorista ha subido un 1,7%. Al mirar solo la última semana, queda claro que los aumentos estuvieron concentrados en ese periodo (+1,3%).
Qué esperar de cara al futuro
El economista Federico Glustein dijo al Herald que espera que la “tensión en el tipo de cambio” durante septiembre empuje al dólar mayorista a moverse entre AR$1.470 y AR$1.550.
Una de las razones citadas por el economista es la baja liquidez en pesos dentro del sistema financiero. Esto significa que hay pocos instrumentos de inversión denominados en pesos, lo que provoca que los inversores se orienten hacia el dólar.
La otra razón es que hay una menor oferta de dólares en esta época del año debido a factores estacionales.
La más importante es la falta de exportaciones agrícolas. Estas tienden a concentrarse en la primera mitad del año, generando una entrada de dólares que “enfriaría” al dólar.
“Cuando hay una oferta más baja, el precio tiende a subir por la demanda”, resumió.
Joaquín Alvarado, economista de la consultora ACM, señaló que la cantidad de moneda extranjera generada por las exportaciones agropecuarias es un factor clave a considerar.
“Embora los ingresos acumulados del sector agrícola entre enero y julio [los datos de agosto se publicarán la próxima semana] se hayan mantenido en un promedio similar a los niveles históricos, tienden a caer en septiembre”, afirmó.
En cualquier caso, señaló que parece que el objetivo de las autoridades es que el tipo de cambio no fluctúe “ni demasiado ni demasiado rápido”. Esto indicaría “algo de estabilidad” en el dólar para el próximo mes.
En línea con esa teoría, añadió también que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) contiene una intención “implícita” de que el peso “no se aprecie en términos reales”.
Un informe reciente de la firma de corretaje Delphos Investment, por otro lado, sostuvo que el fin de agosto significa que los meses más “desafiantes desde el punto de vista estacional” para el dólar ya han terminado.
A diferencia de Glustein y Alvarado, la firma sostuvo que espera un aumento de las ventas por parte del sector agropecuario en los próximos meses, “dado el volumen que aún queda por vender”.
“El martes, 4.258 camiones ingresaron a las terminales en el gran Rosario, el centro de exportación agrícola de Argentina —un 23% más respecto a la misma fecha de 2025 y la cifra más alta de la última década”, señalaron.
A esto se suma una menor presión de las remesas de ganancias al exterior. Tras alcanzar un pico de US$1.015 millones en junio, las remesas cayeron a alrededor de US$500 millones en julio.
“Esperamos que esta fuente de demanda de dólares siga perdiendo impulso”, indicaron.
También añadieron que la Tesorería argentina aún cuenta con herramientas para mantener el precio del dólar bajo control. Una de las herramientas más utilizadas por el ministerio de Economía es la intervención en el mercado de futuros de dólares.
Esto sirve a doble propósito. Por un lado, ayuda a anclar las expectativas de los inversores a mediano plazo. Por otro, dirige la liquidez hacia ese mercado en lugar de hacia el mercado mayorista de dólares, que tiene una influencia mucho mayor en el resto de la economía.
“Mantiene margen para intervenir y contener posibles presiones”, señaló Delphos, añadiendo que su posición corta en ese mercado se mantiene en niveles bajos en comparación con lo observado hasta ahora este año. En otras palabras, aún tiene el poder para contener al dólar.
