La Auditoría General de la Nación (AGN), el organismo de supervisión del sector público, ha cuestionado la gestión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) bajo la dirección de Santiago Bausili, estrecho aliado del ministro de Economía, Luis Caputo.
En su última auditoría de los estados financieros del BCRA, la AGN indicó que las operaciones con derivados de oro arrojaron pérdidas de 1.000 millones de dólares en 2025.
La agencia destacó que, con fines de cobertura, el BCRA «entró en transacciones de derivados liquidadas en dólares utilizando parte de sus reservas de oro como garantía o activos subyacentes».
Estas operaciones resultaron en una pérdida equivalente a 1.000 millones de dólares, que se pagó en moneda extranjera.
En un comunicado público, el titular de la AGN, Juan Manuel Olmos, afirmó que la institución llevó a cabo transacciones «especulando sobre una trayectoria particular de los precios internacionales del oro» y que «se equivocó en el cálculo».
Cuando los precios del oro suben, el BCRA pierde dinero en estos contratos; cuando caen, obtiene beneficios. En 2025, los precios del oro en los mercados internacionales aumentaron un 64% hasta alcanzar 4.320 dólares la onza, marcando su mayor subida anual desde 1979.
Olmos añadió a la controversia al señalar que, desde que la AGN comenzó a auditar los estados financieros del BCRA, «nunca se había registrado una pérdida de tal magnitud, ni se habían utilizado reservas de oro físico para operaciones de asunción de riesgos».
A pesar de estas críticas, la AGN concluyó que los estados financieros presentan fielmente, «en todos los aspectos relevantes», la posición financiera y los resultados del Banco Central de acuerdo con su marco contable.
La AGN también reconoció que el BCRA obtuvo más de AR$8 billones (US$5,4 mil millones) a raíz de la revalorización de sus reservas de oro físico.
Esos beneficios se vieron parcialmente neutralizados por pérdidas en los contratos de cobertura. En términos netos, sin embargo, el Banco Central dijo que siguió obteniendo ganancias, según un comunicado difundido el jueves
La respuesta del Banco Central
La institución de Bausili sostuvo que el rendimiento de los derivados debe evaluarse junto al activo subyacente que cubren, y no de forma aislada.
En su comunicado, el BCRA afirmó que las transacciones llevadas a cabo en 2025 formaban parte de una política de cobertura que cubría el 100% de su posición de oro.
Según la entidad, el objetivo es proteger las reservas internacionales frente a pérdidas que podrían derivarse de una caída significativa en el precio de uno de sus activos principales.
Explicó que, en años en que el oro rinde bien, como ocurrió en 2025, las coberturas mediante derivados tienden a generar resultados negativos.
«Como cualquier transacción de cobertura, estos instrumentos implican un costo», afirmó la autoridad monetaria.
El BCRA también acusó a la actual dirección de la AGN de buscar desacreditar la gestión del BCRA con fines puramente políticos.
El Banco Central criticó a la AGN por reconocer el propósito de cobertura de las operaciones antes de describirlas como especulativas. «Una operación financiera no puede ser a la vez cobertura y especulación», argumentó.
Además, acusó a la dirección de la AGN de buscar «desacreditar la gestión del BCRA» y afirmó que tal conducta «socava la integridad institucional» de la institución.
El BCRA también afirmó que estas transacciones han sido una práctica común desde 2007.
Según la institución, entre 2007 y 2011, los pagos por coberturas similares eran casi el doble de grandes en relación con el valor de mercado de sus reservas de oro que los de 2025. Añadió que ni la AGN ni auditores externos habrían presentado objeciones durante ese periodo.
El destino del oro del BCRA
Olmos explicó también que la AGN está llevando a cabo una auditoría de desempeño separada de las reservas de oro físico del BCRA y de su transferencia al extranjero.
A diferencia de la auditoría de los estados financieros, que examina las cifras del año fiscal 2025, esta revisión se centra en cómo se gestiona y se transfiere el oro.
En 2024, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que Argentina había enviado parte de sus reservas de oro al exterior, pero no dio detalles sobre la operación ni el destino de los activos.
El mes pasado, durante una comparecencia ante el Senado, Bausili confirmó que «parte de las reservas internacionales de oro se encuentran depositadas en el Bank for International Settlements (BIS) en Suiza».
Según Olmos, el informe establecerá «por qué se tomó la decisión de transferir el oro al extranjero, a dónde fue enviado y si generó algún beneficio específico para el BCRA o para alguien más».
Añadió que el informe se encuentra actualmente en el Banco Central, que debe presentar su respuesta a la AGN.
