Si bien claramente se convirtió en un problema a mediados de 2025, no fue hasta hace unos meses cuando la administración del presidente Javier Milei empezó a ofrecer explicaciones sobre un asunto que ya se había convertido en tema de debate general: niveles récord de morosidad.
Según los datos oficiales más recientes, la morosidad total sobre el crédito del sector privado se situó en el 7,6% en junio. En comparación, era del 2,9% en junio de 2025 y solo del 1,8% en el mismo mes de 2024.
La morosidad no solo es alta en comparación con años anteriores; también es elevada a nivel regional.
Un informe publicado en agosto por la Federación Latinoamericana de Bancos (Felaban) encontró que la tasa de morosidad promedio en América Latina es de apenas el 2,7%, aproximadamente un tercio del nivel de Argentina.
¿Qué dicen el gobierno y el FMI?
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, afirmó a principios de septiembre que, si bien la morosidad crediticia había alcanzado su punto máximo en los tres meses anteriores, se debería esperar una mejora a partir de la segunda mitad del año.
Atribuyó el incremento a las tasas de interés, argumentando que se habían vuelto excesivamente altas en términos reales para los prestatarios que esperaban una inflación más elevada o una devaluación tras las elecciones.
Dijo que la solución debería venir exclusivamente a través de una refinanciación sostenible por parte del sector privado, sin intervención ni rescate por parte del Banco Central.
Dijo que los bancos cuentan con capital suficiente para absorber las pérdidas y deberían evitar seguir elevando las tasas de interés para los hogares para compensar el aumento de la morosidad.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) también abordó la cuestión hace una semana.
Preguntada sobre el tema en la conferencia de prensa mensual de la organización, la portavoz del FMI, Julie Kozack, dijo que el FMI estaba “monitoreando de cerca” la situación.
Pero cuestionó si ello “representa un riesgo significativo para la estabilidad financiera del país.”
La funcionaria del FMI dijo que la deuda de las familias sigue siendo relativamente baja, alrededor del 8% del producto interno bruto (PIB). También indicó que los bancos cuentan con niveles de capital y liquidez adecuados, mientras que las provisiones cubren más del 85% de los préstamos morosos.
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El aumento más agudo de la morosidad ha ocurrido precisamente en el crédito a los hogares. En junio, la tasa de morosidad en ese segmento alcanzó el 12,8%, frente al 5,2% en el mismo mes del año anterior.
Hace un mes, el presidente Milei ofreció una explicación contundente del fenómeno: “La gente compró televisores para ver el Mundial y luego decidió si pagar o no.”
Sin embargo, ese argumento evita un problema central. Las altas tasas de morosidad limitan el acceso a nuevo crédito, un motor clave del consumo interno y, por ende, de la actividad económica en su conjunto.
El impacto económico de la morosidad
Juan Manuel Telechea, director de la consultora T+1, dijo al Herald que casi 7 millones de personas están actualmente morosas con sus deudas, lo que representa aproximadamente el 30% de todas las personas que participan en el sistema financiero tradicional.
“Eso significa que estas personas quedan excluidas del mercado de crédito del sistema financiero tradicional, salvo por refinanciamientos,” comentó.
Telechea destacó que la situación tiene un impacto claro en la economía.
“El crédito, junto con la recuperación del poder adquisitivo, había sido los dos principales impulsores del crecimiento económico durante 2024 y parte de 2025,” afirmó.
Añadió que tanto el crédito como las mejoras en el poder adquisitivo se estancaron en la segunda mitad del año pasado y a lo largo de 2026.
Según datos del instituto de estadísticas argentino INDEC, los salarios registrados del sector privado han caído un 3,6% en términos ajustados por inflación desde que Milei asumió el cargo.
Claudio Caprarulo, director de la consultora Analytica, dijo al Herald que el crédito podría haber ayudado a “suavizar” una situación en la que el poder adquisitivo “no ha logrado recuperarse y las cifras laborales siguen deteriorándose.”
Con esa herramienta ya no disponible, advirtió que “lo que ocurre no solo con la morosidad de los hogares, sino también con la morosidad corporativa es cada vez más relevante.”
Aunque la tasa de morosidad corporativa es mucho menor que la de los hogares —en 3,5% en junio, frente a 1,1% en el mismo mes del año anterior— Caprarulo afirmó que las empresas de la construcción ligadas a la cadena de suministro de la construcción y las compañías textiles “muestran las tasas de morosidad más altas.”
Ambos sectores han sido de los más afectados por las políticas económicas de Milei. La construcción se ha visto afectada por la paralización de las obras públicas, mientras que el sector textil se ha visto golpeado por la apertura rápida de importaciones y la caída del poder adquisitivo.
Buscando soluciones
Telechea afirmó que el primer paso para que el gobierno aborde la situación es “reconocer el problema”, algo que el equipo económico todavía no ha hecho de forma explícita, a pesar de que el tema sea cada vez más visible en los datos oficiales.
Este jueves, el gobierno dio a conocer las cifras del PIB del segundo trimestre de 2026. Revelaron que, si bien la economía creció un 2% interanual, cayó un 0,6% en términos trimestrales ajustados estacionalmente, con una caída del consumo privado del 2,4%.
El director de T+1 afirmó que el gobierno podría “jugar un papel mucho más activo en la refinanciación, por ejemplo, abriendo líneas de crédito específicamente para ese fin”, algo que ya ha comenzado a hacer a través del Banco Nación.
De manera similar, Caprarulo propuso que el Fondo de Garantía de Sostenibilidad (FGS) de la ANSES, la agencia estatal de pensiones, comprara carteras de prestatarios morosos de los bancos —del mismo modo que los bancos venden esas carteras a agencias de cobro— pero con el objetivo de “implementar políticas de recuperación con tasas de interés y condiciones de pago que no dificulten aún más la vida diaria de las familias.”
Además añadió: “Es importante seguir expandiendo el crédito para intentar sostener el crecimiento del sistema financiero argentino.”
De hecho, Argentina tiene la menor relación crédito-PIB de América Latina, en un 14,3%, según datos de la Federación Latinoamericana de Bancos. El promedio regional es de 47,3%.
